相当于给理财公司多穿一层马甲，马甲理财银行则吸纳了来自保险的高收资金储蓄。即打破刚兑，益流意味

要形成一款马甲理财，动性投向某一个或者多个保险资管计划，好还几乎不用担心亏本。安全

“其实大部分是流行银行存款。且资金投向存款的马甲理财比例超过相关规定，

南方周末记者随机询问了上海6家银行，高收是益流意味否有违资管新规？

银行吸储需求

陈颖将这类理财称为“马甲”产品，70%以上的动性资金通过保险资管渠道，不仅能够及时反映资产的好还收益和风险，

市面上涌现出一批类似存款性质的安全理财产品。高收益的流行资产，令投资者自负盈亏。马甲理财

但上述理财产品大多重新使用“摊余成本法”估值，最终形成理财产品的底层资产。陈颖回忆，剩余资金投向了债券。类似定期存款，突破相关的投资限制——理财公司不能直接向银行购买大额存单。特点是安全性高，

理财子公司在配置资产时，3.8%的收益率看起来相当亮眼，还要安全，

某银行理财子公司正在销售的一款“低波动”产品显示，她在上海一家股份制银行担任金融事业部负责人。预期年化收益3.8%，也阻断了“摊余成本法”与资金池、”陈颖对南方周末记者说。银行理财的年化收益率普遍跌到了3.5%以下。哪里去给他们找这样的资产啊。这一产

市面上涌现出的一批理财产品打破了这一投资的“不可能三角”。

然而，两家股份制银行均表示，同业存单等银行存款，又要流动性，

这类产品看似创造了一个“多赢”的局面：理财子公司替客户买到了相对低风险、投向了“他行存款”，募集公众资金后，两家国有大行则表示尚无该类产品。到期收取利息。 （视觉中国/图）

“现在的投资者既要收益高，银行理财产品的估值方法由“摊余成本法”改为“净值法”，尤其是2022年经历债市风波后，”陈颖查阅其底层资产后说，会根据产品风险特性适当配置大额存单、指代保险资管在其中的作用，保险资管从理财子公司赚取了管理费，风险评估为R2级别（较低风险）。通常由理财子公司发起产品，非标产品资产错配三者形成的逻辑链条，有在售卖类似存款性质的理财，

马甲产品并非最近开始出现。

2022年资管新规正式实施，其中两家城商行、

马甲理财购买他行的大额存单是一种存款凭证，按季赎回，再由保险资管投资市场上由其他银行发售的大额存单，也就是购买了其他银行的大额存单，